52dizhi@maiail.com

所以最关心实体经济晴雨的央行手上能动用的核心的工具并不很多。央行在去年就开始不断的喊话与推出各类降低企业融资成本，提振实体信用扩张的手段，而目前来说仍难言尴尬，这也是我们在6月28日《为什么降准救不了经济》指出的：现阶段经济结构存在问题，严监管和宽松货币政策下，降准不能直接带来信用的扩张。

与上一轮人民币贬值压力相比，从外汇市场供求角度看压力会小很多，主要原因是这一轮中国经济产能过剩压力小，下行幅度小于上一轮，再加上企业做了更多的外汇风险对冲措施。但是人民币汇率波幅未必小，因为货币当局对汇率波幅有了更多容忍。此外，由于央行态度的转变，人民币即便贬值也未必是像过去那样持续单边贬值，而更多是震荡式变化。

（2）财政：信托融资的边际放松与银行中低等级配债需求的提振，是缓解融资平台较为尴尬的融资环境的重要前提，所以顺序也在监管之后。地方政府一般债券与专项债券融资加码，也需要银行体系流动性的边际放松。地方政府广义资金来源问题的解决，也是基建是否能够回暖重要的前置条件。

3、如果你想在集合竞价时打涨停板，怎么办呢？没别的办法，排队吧！价格优先>时间优先，大家都挂涨停价，价格一样，想先成交只有拼手速。不过集合竞价下单手速第一是不够的，就像你考清华，至少你得是全校第一，全市第一。在开盘前，从9：15开始，交易所会对各个券商席位进行轮询，轮询是随机的，抽到谁就是谁。如果你所开户的券商是第一轮轮询，那么恭喜你，你是幸运的。这就相当于同样是每个窗口成千上万人在排队，而你的窗口先开了门。

报告称，我国目前的空置率水平已远高于自然空置率的标准，尤其是二三线城市明显偏离自然空置率。中国人民大学汉青经济与金融高级研究院副院长陶然表示，报告显示我国的一二三线城市都有相当高的空置率，这也反映了中国住房市场作为投机市场的特征。最近几年经过棚户区改造之后，三四线城市的空置率持续上升，其中蕴藏的风险需要引起重视。

信用风险蔓延也带来了市场对小微企业的信用问题的深度讨论，我们认为未来对小微企业流动性支持的政策会越来越多。2018年1-6月累计新增小微企业债345亿元，远低于去年同期的572.9亿元，同比下降39.78%。目前金融体系流动性结构不均衡背景下，小微企业银行间融资需要政策扶持。小微企业主要贷款银行为城商行、农商行、农村信用社等中小型银行，在目前金融体系流动性结构不均衡的背景下，小微企业从中小型银行金融间接融资的难度增大。尤其是在银行流动性紧缩时期、信贷收紧银行选择放贷对象趋谨慎，还本付息能力差的小微企业更加需要股份制银行甚至区域性金融机构的信贷支撑。所以政策层对此深度关注，从去年开始便不断的喊话与落地相关政策，我们认为下半年的落地会更加迅速。